上一章，我们介绍的主要是市值加权的宽基指数基金，这类品种、通常也是各个股票市场上的主力品种。不过，除了市值加权指数基金之外，还有一些比较小众但长期投资收益可能更好的品种。主要有如下两类。 一类是策略加权指数基金，也被称为聪明贝塔指数基金。这类指数基金，通常是会采用某种投资策略来挑选股票，不再按照上市公司的市值规模大小来挑选股票。 另一类则是长期优秀的行业指数基金。有的行业，本身的赢利能力比较出色，长期收益会比一般的行业更好一些，比如消费、医药、IT(信息技术)等行业。它们也是长期容易出大牛股的行业。 这两类指数基金品种，从数量和市场占比的角度，并不是指数基金的主流，但是它们各有特点。 这一章，我们先了解一下策略加权指数基金。
首先，说说策略指数的分类。 相比市值加权指数基金，策略加权指数基金的数量并不多。 在A股，大约有十几种不同类型的策略指数是有对应的基金产品的。这些指数包括基本面、红利、价值、低波动、央视50、AH 优选、行业龙头等。每一个指数，对应的指数基金可能只有一两只，数量并不多。 这些策略指数，每一个都有自己的对应策略。 有的指数的策略是公开透明的，例如价值指数，是挑选市盈率、市净率最低的一批股票。对应的策略是事先确定好的，也有一些指数的策略没那么透明，例如央部50，是由央规联合几个高校的专家 挑选出 50 只股票。
相对来说，从透明的策略指数开始，建立我们的投资策略合家 而在所有的策略指数当中、最有影响力，也是我们最常用到的，主要是如下四类：红利指数、基本面指数、价值指数、低波动指数。 其中，红利指数的品种数量在全世界范围都是最多的。基本面数其次，价值指数和低波动指数的数量也很多。
红利指数，是按照股息率来决定个股的权重，哪只股票的股息的越高，这只股票的权重就越大。所以有的股票市值规模虽然小，但股息率高，可能在红利指数中的占比反而更高一些， 红利指数基金是最近十几年兴起的一类比较特殊的策略加基金。 我们都知道股票是会发放股息的，也就是现金分红:业绩比较好的公司，会每年从净利润中拿出一部分，以现金分红的形式回馈股东。
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像北京银行，它的大股东是北京市人民政府国有资产监督管理员会(简称北京市国资委)，北京银行是北京市国资委非常重的公司，北京市国资委轻易不会卖掉北京银行的股票。但它也要资金，所以每年北京银行会拿出净利润的一部分，以现金的形式分红给它。
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这就是股票的现金分红，也叫股息。有研究表明、能实现高现金分红的服票、长期持有的平均收益高于现金分红低的股票。这也很好理解，因为能够长期发放高现金分红，至少能说明企业的盈利和财务状况良好。 所以，我们可以通过持有几十只现金分红最高的股票，来获取业况良好。高的收益。这就是红利指数的来源。
有人说，分红之前，我持有市值1万元的股票，分红后，我持有市值9600元的股票，外加400元的现金分红，还是1万元。前后没怎么变化，那分红还有什么意义呢? 其实，股票分红还是有意义的。 股票的分红是公司盈利的一部分。公司一年里赚到的盈利，并不是在某一天突然产生的，而是在一年的时间里逐渐积累起来的。分红作为公司盈利的一部分，也是在这一年里慢慢积累起来的。分红的那天股价下跌，只是将这部分盈利分到股东手里的一个具体体现。实际上每年都会产生新的盈利、新的分红，源源不断。 前面我们介绍过指数具备长期上涨的能力，最主要的原因是指数背后的公司，生产力和生产效率会不断提升。长期来看，这些公司的盈利是不断上涨的。股息分红作为盈利的一部分，也是长期上涨的。时间越长，分红在我们投资股票的收益中所占的比例就越大。美国著名金融学家西格尔教授，曾经在他的著作《股市长线法宝》中此做过研究。
西格尔对标普500指数从1871年到 2012年的数据进行回测，发先股息分红是整个时期内股东收益的最重要来源。从1871年开始，股票实际收益率为6.48%，股息分红收益率为4.4%，资本利得收益率为1.99%。
所以分红不是多此一举，而是我们投资股票类资产非常重要的收益来源。 指数基金因为需要始终持有大量的股票，不能随意卖出股票变现分红。所以通常指数基金的分红来源、就是背后持有股票的分红。指数基金的分红也跟股票的分红意义相似。 这好比是一颗苹果树。每年苹果树会结苹果。这棵苹果树就好比指数基金，苹果就好比分红。 在分红前，你持有“一棵长满了苹果的華果树”，分红后，你持有“一颗苹果树加摘下来的苹果”。分红前后你的资产总量没变化。 但是之后一年，苹果还会逐渐长出来，下一年又可以继续收获果。之后每年都会有苹果收。最后积累的苹果，总价值会比当初买下这棵苹果树花的钱要多得多。 有能力长期分红的品种，就是这样一棵长生不老、每年结果的苹果树。
红利策略的有效性久经考验，所以各家指数公司都发布了基于红利策略的指数。上证有上证红利指数，中证有中证红利指数，深证有深证红利指数，标普指数公司也为A股开发了红利机会指数。这四个也是目前国内最常用的红利指数。上证红利指数。
上证红利指数是由上海证券交易所过去两年平均现金股息率最高的 50 只股票组成的，指数代码为 000015. 上证红利指数是最老牌的一个红利指数，也是非常出名的一个红利指数。A股的第一只红利指数基金就是围绕上证红利指数开发的。
上证红利指数是从2004年12月31日1000点开始的。 追踪上证红利指数的指数基金如表6.1所示。
中证红利指数由中证指数公司编制，同时从上海证券交易所和深圳证券交易所挑选过去两年平均现金股息率最高的100只股票。 中证红利指数同时覆盖了两个股票交易所的上市公司，所以挑选的高分红股票会多一些。从历史表现来说，中证红利指数的收益比上证红利指数更好一些。 中证红利指数的代码是 000922/399922。它是从2004年12月31日的1000 点开始的。 追踪中证红利指数的指数基金如表 6.2所示。