策略加权的指数有很多，除了挑选高股息率股票的红利指数，还有一类影响力也非常大的策略加权指数:基本面指数。基本面指数属于质量指数，也就是从上市公司的经营质量角度去挑选股票。
2005年4月，罗伯特·阿诺德(RobertArmott)首次提出了基本面指数投资策略，抛弃了由股票价格定义的公司市值策略。 基本面策略挑选股票的规则跟市值策略很不一样，这种策略不看市值大小，只看基本面好坏，谁的基本面更好，谁占的权重就更高。 那我们怎么知道基本面的好坏呢?目前一般从四个维度去衡量营业收人、现金流、净资产、分红。 在基本面指数中，国内最出名的就是中证基本面50指数。这个指数是按照以上四个基本面指标，挑选出综合排名前50的公司。具体来说，是从上市公司过去5年的年报数据中，计算四个基本面指标。
例如，一家公司的营业收人为100亿元，那就用它除以全部样本公司营业收人之和，这样得到一个百分比。用同样的方法计算出现金流、净资产、分红所占的百分比。这四个百分比求平均数，再乘以10 000 000，就得到了这只股票的基本面得分。 按照基本面得分从大到小排名，取前50名，这就是中证基本面50 指数了。
基本面指数相较普通的指数，最大的好处还是收益会相对更高一些。 比如，在1962年，投资1万美元到标普500指数，到2007年这1万美元会增值到90万美元。不过如果是投资1万美元到同期的美股基本面指数，会增长到207万美元。足足多了一百多万美元。 这是最吸引投资者的一个地方了。 如果观察一下基本面指数在不同时间段的表现，会发现基本面指数在熊市跑赢市场更多一些。 熊市里，基本面指数平均每年跑赢标普500指数大约5.8%，这是一个非常惊人的数字。牛市里，基本面指数平均每年跑赢标普 500指数大约0.7%。平均下来，基本面指数比标普500指数多出了2"~3% 的年化收益率。
基本面指数在美国有如此出色的表现。那么在全球其他市场，是不是也有超额收益呢? 日本野村证券的分析师分析了全球23个主要股票市场，从1988年到 2005 年的基本面指数和各个股票市场市值加权指数的收益对比发现在这段时间里，所有23个股票市场里有22个都是基本面指数收益更好，平均也是每年跑赢2%~3%。只有瑞士是基本面指数略微跑输。原因是瑞士股市上市公司数量太少，少部分股票始终把持市场，基本面指数发挥不出优势。 A股市场也是基本面指数收益更好一些。我们以基本面50指为例。从2004年到2019年4月、基本面50指数加上分红收，化收益率达到了13.8%，而同期上证50指数的年化收益率是11%沪深 300指数的年化收益率是11.5%。基本面50指数电是跑赢了上证 50 指数和沪深 300指数的。 这种按照占总规模百分比来排名的方式，很明显公司规模越大越占优势。所以基本面50指数挑选出来的，往往也是大盘股。从定位上来说，基本面50指数跟上证50指数相似。不过因为它综合考了收人、盈利、净资产等基本面因素，所以挑选股票时会考虑得更全面一些
基本面指数中，有根据分红总额来挑选股票。红利指数中，也有根据股息率来挑选股票。这两个指数都用到了企业分红这一基本要素。那它们的区别在哪里呢? 区别在于:很多企业始终不分红;习惯分红的企业，可能主要集中在某些行业。这会导致红利指数持有某些行业比例始终比较高。但在基本面指数中，分红只是其中一个要素。如果企业不分红，但是营业收人、净资产等规模大，也是可以人选的。 当然，这也有利有弊。 像高分红的股票，在熊市是明显抗跌的。一方面，分红现金流吸引了一些长期投资者长期持有股票，更稳健;另一方面，熊市下跌过程中，分红再投入，也可以托低股价。所以，在熊市时，可能红科指数会更抗跌一些。 不过，这两类指数都是长期不错的指数。
国内的基本面指数，有基本面50、深证基本面60/120、基本面400 等。但是大部分基本面指数，规模都太小，不适合投资。 截至2019年4月，规模比较合适的基本面指数主要是基本面50深证基本面 60/120 这三个。 深证基本面60/120的选股规则跟基本面50相同，都是挑选营业收人、现金流、净资产、分红最高的一批股票。只不过基本面50是从上海和深圳证券交易所一起挑选50只，而深证基本面60/120，则是只从深圳证券交易所挑选60只和120只。 追踪基本面 50 指数的指数基金如表6.5所示。
追踪基本面 60/120 指数的指数基金如表6.6所示。
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它们有什么区别呢? 上海证券交易所比较特殊，它里面的大盘股有很多是金融地产行业上市公司，所以基本面50指数挑选出来的成份股，金融地产占了很大比例。而深证基本面60/120指数，挑选出来的主要是以制造业为主的公司。所以基本面50 指数和深证基本面60/120 指数的差别还是比较大的。 不过深证基本面 60 指数和深证基本面120 指数的差别并不大它们主要是选股数量上的差别，深证基本面60指数的成份股是60只，而深证基本面120 指数是120只。深证基本面60指数的60只成份股已经包括在深证基本面 120 指数中了。
